Nöbetçi Eczaneler
Sabancı Holding 4Ç24’te 3.648 milyon TL net ziyan (Konsensus: 1.653 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 3.495 milyon TL net zarar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 4Ç24 finansallarında, mali kazanç/kayıp kalemi altında 11.868 milyon TL’lik olumsuz tesir oluştu.
Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
Güçlü solo net nakit durumun korunması ve devam eden yatırımlar.
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Enflasyon muhasebesi nedeniyle banka, güç, gereç teknolojileri ve
mobilite tahlilleri işkollarının katkısında yıllık azalış.
Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
4Ç24 finansallarında, enflasyon muhasebesinin olumsuz tesirleri hissedilmeye devam etti. Net ziyan konumunun devam etmesi ve beklentilerin altında gerçekleşen sonuçlar münasebetiyle açıklanan
finansalların pay performansı üzerinde sonlu olumsuz bir tesir yaratacağı kanısındayız. Lakin, sunduğu büyüme öyküsü hasebiyle mümkün düşüşleri alım fırsatı olarak kıymetlendiriyor ve uzun
vadede beğenmeye devam ediyoruz.
Sabancı Holding’in kombine satış gelirleri 4Ç24’te yıllık bazda %9 artışla 330.435 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Kombine gelirler içerisinde en yüksek büyümeyi %22 ile banka segmenti gerçekleştirdi.
Kombine FAVÖK ise yıllık %39 daralma ile 30.797 milyon TL olurken, kelam konusu azalışta banka ve gereç teknolojileri segmentlerindeki düşüşler tesirli oldu.
Enerjisa Üretim, 4Ç24’te daha yüksek üretim hacmi ile yıllık %6 artışla 15.868 milyon TL satış geliri elde ederken, yıllık %41’lik büyüme ile 4.134 milyon TL FAVÖK (tek seferlik gelir/giderler hariç) kaydetti. Net kar ise bedel düşüklüğünün tesiriyle %95 azalışla 936 milyon TL oldu. Öbür yandan, Holding’in finansal tablosunda özkaynak yoluyla pahalanan yatırımlar kalemi altında %50 oranında hissesi bulunduğu Enerjisa Üretim’in defter bedeli Eylül 2024 sonunda 58,5 milyar TL iken 2024 yıl sonunda 62,1 milyar TL’ye yükseldi.
Şirket 4Ç24 devrinde 3.648 milyon TL düzeyinde net ziyan kaydetti (4Ç23: 19.356 milyon TL net kar, 3Ç24: 2.993 milyon TL net zarar). Net ziyanda banka segmenti tesirli olmuştur.
Konsolide özkaynak karlılığı 2024 yılında %7,0 iken 2024 yılında %-5,1 düzeyine geriledi.
Holding’in solo net nakit konumu Eylül 2024 sonunda 12,2 milyar TL iken 2024 yıl sonunda 12,4 milyar TL oldu. Banka dışı net borç/FAVÖK rasyosu ise 2024 yıl sonunda 1,4x ile 2,0x olan Holding siyasetinin eşiğinin altında kalırken, bilgilendirme notunda geleceğe yönelik yatırımların kıymetlendirilmesi konusunda esneklik sağlamaya devam ettiği belirtildi.
Ayrıca Sabancı Holding, 2025 yılına ait kâr hissesi dağıtım teklifini de açıkladı. Buna nazaran, pay başına brüt 3,00 TL kâr hissesi dağıtım önerisinin Genel Kurulu onayına sunulmasına karar verildi. Bizim beklentimiz pay başına brüt 2,38 TL biçimindeydi.
Genel kıymetlendirme: Finansalların akabinde Sabancı Holding için 12-aylık maksat fiyatımızı 153,30 TL, teklifimizi de AL olarak sürdürüyoruz. SAHOL’ü 12 Mayıs 2023 tarihinden bu yana, 41,55 TL ortalama maliyet ile Model Portföyümüzde taşıdığımızı ve mevcut durumu ile beğenmeye devam ettiğimizi ehemmiyetle hatırlatmak isteriz. Kelam konusu tarihten bu yana SAHOL, son kapanış sayısına nazaran, nominal bazda %142, BIST 100 endeksine nazaran relatifte de %19 seviyelerinde performans sergilemiştir. Şirket, bugün 2024 yılı dördüncü çeyrek sonuçlarına ait bir telekonferans gerçekleştirecek. Pay, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık datalara nazaran pay 0,7x PD/DD çarpanıyla süreç görmektedir.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Deniz Yatırım